衣柜失速、橱柜负增长，欧派冲击“衣柜一哥”铩羽而归

　　坊间热议纷纷的“衣柜一哥”之争终于暂告一段落，4月22日晚间欧派公布2020年业绩公告，其中产品收入显示衣柜收入为57.7亿元，对比索菲亚更早前公布的衣柜收入67亿元，两者依然保持近10亿元的差距，宣告欧派衣柜反超索菲亚的计划正式失败。

　　稍熟悉定制行业的读者都不会两家企业的衣柜之争这个话题感到陌生。时间回到2020年6月，彼时欧派风头正盛，时任副总裁杨鑫接受媒体采访时宣告，欧派衣柜2020年大概率会成为衣柜行业第一品牌。话题的矛头直指索菲亚，一时间两家企业针对衣柜“一哥”的话题为全行业津津乐道。

　　与欧派形成反差，坐据战场另一端的索菲亚，针对“一哥”的言论未发过任何声音，一直默默地牢守主业的阵地，静待春暖花开时，以实绩为事件盖棺定论，最终捍卫了“衣柜一哥”的地位。

　　两大主营业务放缓

　　欧派衣柜增长已经进入放缓状态，增速连续4年下滑。财报数据显示，2017年~2020年，欧派衣柜收入同比增速分别为62.98%、25.86%、24.56%、11.71%，2020年的增速仅为2017年的六分之一。

　　一方是第二引擎衣柜反超的失利，另一方是主营阵地橱柜的失守。2017年~2020年，欧派橱柜收入同比增速分别为22.54%、7.67%、7.43%、－2.13%，其中2018年~2020年增速同比下降14.87pct、0.24pct、9.56pct。清晰可见，橱柜增长一路下滑，在2018年跌落至个位数，到2020年更是出现上市以来首次为负。

　　行业一个共识是，橱柜安装位于装修流程中前端，在零售端以橱柜切入可以为衣柜带量，获取部分客流。同时按照杨鑫的说法，橱柜和衣柜在终端的相互协同和相互赋能，有望转换为下一阶段欧派橱柜和衣柜高速增长的新动力。

　　2020年欧派橱柜营收为60.6亿元，与衣柜营收相差不足3亿元。在橱柜衣柜营收基本持平的当下，橱柜带动衣柜增长的模式已经难以为继。这也就不难解释，欧派的橱衣业务为何会双双失速。

　　经营指标增速全线下滑

　　两大增长引擎的减速，对整体经营带来深远的影响。从业绩增速来看，欧派家居2017-2020年营收增长幅度呈现逐年下滑态势。2017年，欧派营收增速尚达到36.18%，到了2018年腰砍为18.53%，2019年继续小幅下滑至17.96%，2020年首次达到了个位数8.91%。

　　从盈利上看，2017年~2020年，欧派归母净利润同比增速分别为36.92%、20.9%，17.02%，12.13%，增速保持持续下降趋势。2020年净利润增速接近预告下限。毛利率方面，自2018年以来，欧派主营业务家具制造业毛利率不断下降，2018-2020年的毛利率分别为38.38%、35.82%、34.70%。

　　从品类上看，2018-2020年橱柜毛利率分别为39.81%、36.6%、36.17%，其中2019年及2020年分别同比下降3.21pct、0.43pct。净资产收益率方面，2017年~2020年欧派加权平均净资产收益率分别为25.75%、22.72%、21.66%、19.26%，同比分别下降13.7pct、3.03pct、1.06pct、2.4pct。

　　与经营指标下滑相对应，是欧派频频曝光的投诉质量问题、经销商跑路。据媒体报道，在《消费者报道》投诉渠道、聚投诉、黑猫投诉等平台，可以看到有多条针对欧派家居的消费投诉，主要涉及产品质量缺陷、未按约定时间发货和完工、经销商疑似“跑路”等问题。截至2020年底，黑猫投诉上关于欧派家居的投诉数量已经超过340条。

　　无论是健康状态每况愈下的财务指标，还是高频发生的质量问题、客户投诉，无不在表明，欧派前期一味追求规模高速扩张的隐患，正在加速显性化。与此同时，欧派在橱衣两大主力引擎逐渐减速，卫浴、木门合计收入贡献仅为1成，新的动力之源依然是未解之谜。

　　目前国内定制家居渗透率不足三成，据前瞻研究院测算2020年定制家居市场规模超3000亿，企业之间并非此消彼长的状态。如其在“谁是第一”上争论不休，我们更希望看到定制家居两大巨头在良性竞争中，共同推进行业的发展，提升行业的标准和集中度，为消费者带来更优的产品服务。